.RU

Валютные риски и методы их страхования - часть 2

При портфельных инвестициях, т. е. при покупке ценных бумаг, которые можно продать на вторичном рынке, объем убытка обычно меньше суммы затра­ченного капитала.

Реализация второго принципа требует, чтобы инвестор, зная максимально возможную величину убытка, определил бы, к чему она может привести, какова вероятность риска, и принял бы решение об отказе от риска (т. е. от мероприятия), о принятии риска на свою ответственность или о передаче риска на ответствен­ность другому лицу.

Действие третьего принципа особенно ярко проявляется при передаче фи­нансового риска. В этом случае он означает, что инвестор должен определить приемлемое для него соотношение между страховым взносом и страховой сум­мой. Страховой взнос (или страховая премия) — это плата за страховой риск страхователя страховщику, согласно договору страхования или в силу закона.

Страховая сумма — это денежная сумма, на которую застрахованы мате­риальные ценности (или гражданская ответственность, жизнь и здоровье страхо­вателя).

Риск не должен быть удержан, т. е. инвестор не должен принимать на себя риск, если размер убытка относительно велик по сравнению с экономией на стра­ховом взносе.

Для снижения степени финансового риска применяются различные способы:

- диверсификация;

- приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;

- лимитирование;

- страхование (в том числе хеджирование) и др.

II. Валютные риски и методы их страхования

2.1. Валютные риски при заключении стандартных контрактов

Предприятия и организации, непосредственно выходящие на внешний рынок, сталкиваются с опасностью валютных потерь из-за резкого колебания курсов иностранных валют. Валютные риски существуют при ведении расчетов как в свободно конвертируемых валютах (СКВ), так и в клиринговых валютах, а также при осуществлении товарообменных сделок. Различают два основных валютных риска: риск наличных валютных убытков по конкретным операциям в иностранной валюте и риск убытков при переоценке активов и пассивов, а также балансов зарубежных филиалов в национальную валюту.

Риск наличных валютных убытков существует как при заключении контрактов, так и при предоставлении (или получении) кредитов и состоит в возможности изменения курса валюты сделки по отношению к рублю (и, соответственно, изме­нения величины поступлений или платежей при пересчете в рубли).

Пример 2. Предположим, что предприятие в сентябре 1999. года приняло решение о заключении контракта на продажу 1 тыс. баррелей нефти в одну из за­падноевропейских стран (на сумму 100 тыс. долл. по текущим ценам около 100 долл. за баррель) с поставкой в IV квартале. Сумма валютной выручки по этому контракту должна составить 100 тыс. долл. или 100000 тыс. руб. (в соответствии с курсом на 1 сентября 1999 года — 1000 руб. за 1 долл.).

Однако ко времени подписания контракта в начале октября, несмотря на сохранение прежней рыночной цены в долларах, его стоимость вследствие падения курса рубля составляла уже 100 тыс. долл. = 110000 тыс. руб. (по текущему курсу 1100 руб. за 1 долл.).

И, наконец, к моменту платежа по контракту в начале января 19... года сумма поступлений составляла 100 тыс. долл. == 90000 тыс. руб. (по текущему курсу 900 руб. за 1 долл.), то есть меньше предполагавшейся суммы на 10000 тыс. руб.

Указанные валютные риски (до и после заключения контракта) различаются по характеру и существующим возможностям их предупреждения. Так, первый вид риска (до подписания контракта) —близок к ценовому риску или риску ухудшения конкурентоспособности, связанному с изменением валютного курса. Он может быть учтен уже в процессе ведения переговоров. В частности, в случае резкого изменения валютного курса в период проведения переговоров предпри­ятие может настаивать на некотором изменении первоначальной цены, которое компенсировало бы (полностью или частично) изменение курса. Однако после подписания контракта (если в него не включена соответствующая валютная оговорка) подобные договоренности уже невозможны.

Собственно валютный риск (риск, связанный с изменением валютного курса в период между подписанием контракта (и платежей по нему) в валюте экспортера вследствие понижения курса иностранной валюты к национальной или увеличения стоимости импортного контракта в результате повышения курса иностранной валюты по отношению к гривне. На практике указанный риск может быть устранен путем применения различных методов страхования валютных рисков. Риск упущенной выгоды заключается в возможности получения худших результатов при выборе одного из двух решений — страховать или не страховать валютный риск. Так, изменения курса могут оказаться благоприятными для ВЭО или предприятия, и, застраховав контракт от валютных рисков, оно может лишиться прибыли, которую в противном случае должно было получить. Вместе с тем, фактически невозможно предусмотреть риск упущенной выгоды без достаточно эффективных прогнозов валютных курсов.

На зависимость выручки предприятий от колебаний валютных курсов влияет и порядок внутренних расчетов по экспортно-импортным операциям.

На практике валютные риски возникают в следующих случаях:

1. До 1992 года экспортеры рассчитывались с бюджетом по внутренним оп­товым ценам. В таких случаях, получаемая предприятием сумма в рублях по существу не зависела от внешних факторов, в том числе и от валютно­го курса. Тем не менее, и в этих условиях предприятия несли валютные риски — по валютным отчислениям от экспорта. Поскольку сумма отчис­лений в инвалюте определяется исходя из твердого процента от валютной выручки, изменения последней, связанные с колебаниями валютных кур­сов, отражаются на величине валютных отчислений. Примерно такая же модель существует и при нынешней системе валютного контроля, когда экспортеры обязаны продавать часть своей валютной выручки на валют­ной бирже.

2. Валютные риски возникают при импорте как за счет централизованных средств (когда предприятие уплачивает соответствующий рублевый экви­валент платежей в инвалюте по импортному контракту), так и за счет соб­ственных валютных средств предприятия. В этом случае риски, связанные с возможностью изменения валютного курса, возникают, если валютные -средства хранятся на рублевых счетах или на счете, выраженном в какой-либо третьей валюте, отличной от валюты импортного контракта. Для отечественных организаций и предприятий доступными являются сле­дующие методы страхования валютных рисков:

- выбор валюты (или валют) цены внешнеторгового контракта;

- включение в контракт валютной оговорки;

- регулирование валютной позиции по заключаемым контрактам;

- исполнение услуг коммерческих банков по страхованию валютных рисков.

Выбор валюты цены внешнеторгового контракта как метод страхования валютных рисков является наиболее простым. Его цель — установление цены контракта в такой валюте, изменение курса которой окажутся благоприятными. Для экспортера это будет так называемая "сильная" валюта, то есть валюта, курс кото­рой повышается в течение срока действия контракта. К моменту платежа фактическая выручка по контракту, пересчитанная в рубли, превысит первоначально ожидавшуюся.

Наоборот, импортер стремится заключить контракт в валюте с понижающимся курсом ("слабой" валюте). Тогда к моменту платежа ему придется запла­тить меньшую сумму в рублях, чем предполагалось, поскольку иностранная валюта в рублях будет стоить дешевле. Удачно выбранная валюта цены позволяет не только избежать потерь, связанных с изменением валютных курсов, но и получить прибыль.

Вместе с тем данный метод имеет свои недостатки. Во-первых, ожидания повышения или понижения курса иностранной валюты могут не оправдаться. Поэтому при использовании данного метода необходимы достоверные прогнозы динамики валютных курсов.

Во-вторых, при заключении внешнеторговых контрактов не всегда есть возможность выбирать наиболее подходящую валюту цены. Например, на некоторых международных товарных рынках цены внешнеторгового контракта устанавливаются в валюте экспортера.

В отношении многих товаров, в частности, сырья и продовольствия, существует реальная возможность выбора валюты цены, применяемой в контракте, по договоренности между контрагентами. Но интересы сторон при выборе валюты цены не совпадают: для экспортера при любых обстоятельствах более выгодно устанавливать цену в "сильной" валюте, а для импортера — в "слабой

В связи с тем, что курсы абсолютно всех валют, в том числе и резервной валюты - доллара США, подвержены периодическим колебаниям вследствие различных объективных и субъективных причин, практика международных экономических отношений выработала подходы к выбору стратегии защиты от валютных рисков. Сущность этих подходах заключается в том, что:

1.Принимаются решения о необходимости специальных меры по страхованию валютных рисков

2.Выделяется часть внешнеторгового контракта или кредитного соглашения - открытая валютная позиция- которая будет страховаться

3.Выбирается конкретный способ и метод страхования риска.

В международной практике применяются три основных способа страхования рисков:

1.Односторонние действия одного из партнеров

2.Операции страховых компаний, банковские и правительственные гарантии

3.Взаимная договоренность участников сделки.

На выбор конкретного метода страхования риска влияют такие факторы, как:

- особенности экономических и политических отношений со строной-контрагентом сделки

-конкурентоспособность товараа платежеспособность контрагента сделки

-действующие валютные и кредитно-финансовые ограничения в данной стране

- срок покрытия риска

- наличие дополнительных условий осуществления сделки

- перспективы изменения валютного курса или процентных ставок на рынке.


vzamodya-ta-vzamorozumnnya-v-kontekst-kulturi-dlovogo-splkuvannya.html
vzglyad-na-problemi-setevoj-zhurnalistiki-iznutri-i-snaruzhi-interneta.html
vzglyadi-otechestvennih-uchenih-o-sposobah-i-effektivnosti-zashiti-ot-informacionnogo-oruzhiya.html
vzglyanite-vot-portret-i-vot-stranica-38.html
vzriv-na-chernom-more.html
vzrivnaya-travma.html
  • crib.bystrickaya.ru/i-socialnogo-razvitiya-rossijskoj-federacii-stranica-2.html
  • gramota.bystrickaya.ru/zimoj-dopolnitelno-rabochee-vremya-i-vremya-otdiha.html
  • uchebnik.bystrickaya.ru/velichko-andrej-feliksovich-stranica-6.html
  • school.bystrickaya.ru/anketa-uchastnika-forma-4-17-stranica-12.html
  • school.bystrickaya.ru/etnopoliticheskie-processi-v-rossijskoj-federacii.html
  • ekzamen.bystrickaya.ru/rejtng-zashiti.html
  • turn.bystrickaya.ru/pesennie-formuli-v-kartine-mira-narodnogo-kalendarya-g-g-isaev-gl-redaktor-e-e-zavyalova-t-yu-gromova.html
  • pisat.bystrickaya.ru/tugan-baranovskij-m-i-russkaya-fabrika-v-proshlom-i-nastoyashem-tom-i-istoricheskoe-razvitie-russkoj-fabriki-v-xix-veke-spb-1898.html
  • college.bystrickaya.ru/2-mesto-disciplini-v-strukture-osnovnoj-obrazovatelnoj-programmi.html
  • bukva.bystrickaya.ru/proektirovanie-i-raschet-vodopropusknih-trub.html
  • ekzamen.bystrickaya.ru/sistema-strahovogo-zakonodatelstva-rf.html
  • textbook.bystrickaya.ru/k-u-r-s.html
  • literature.bystrickaya.ru/biznes-plan-firmi-po-proizvodstvu-pechenya-i-pryanikov-stranica-2.html
  • college.bystrickaya.ru/1-osnovnie-edinici-sintaksisa-slovosochetanie-prostoe-i-slozhnoe-predlozhenie-sintaksicheskie-svyazi-i-sredstva-ih-virazheniya.html
  • tasks.bystrickaya.ru/23-infekcionnie-i-osobo-opasnie-zabolevaniya-polozhenie-rabotayushej-molodezhi-38-polozhenie-molodezhi-sela-39-molodezhnoe.html
  • school.bystrickaya.ru/lekciya-4-opisanie-sistemi-komand-mikroprocessorov-intel-2-pari-sr.html
  • prepodavatel.bystrickaya.ru/teoreticheskie-voprosi-voprosi-temi-dlya-kollokviuma-po-kursu-laboratoriya-infokommunikacionnih-tehnologij.html
  • exam.bystrickaya.ru/zanyatie-dlya-doshkolnikov-o-vrede-kureniya.html
  • composition.bystrickaya.ru/plan-meropriyatij-provodimih-v-ramkah-prazdnovaniya-maslenici-28-fevralya.html
  • education.bystrickaya.ru/29-baudolino-popadaet-v-pndapetcim-umberto-eko.html
  • desk.bystrickaya.ru/polnaya-sebestoimost-1-soderzhanie-finansov-predpriyatij-principi-ih-organizacii-i-upravleniya.html
  • literature.bystrickaya.ru/cena-bolshoj-vodi-gazeta-saratovskaya-oblastnaya-gazeta-18042012-rossijskie-smi-o-mchs-monitoring-za-19-aprelya-2012-g.html
  • knigi.bystrickaya.ru/slavyane-i-finni-na-severo-zapade-drevnerusskogo-gosudarstva.html
  • otsenki.bystrickaya.ru/ris-43-sopostavlenie-fakticheskih-1-i-rasschitannih-po-uravneniyam-2-vlazhnostej-gruntov.html
  • literatura.bystrickaya.ru/respublikanskoj-celevoj-programmi-parazitarnie-bolezni-obshie-dlya-cheloveka-i-zhivotnih-stranica-21.html
  • student.bystrickaya.ru/4-konsultirovanie-roditelej-posobie-mozhet-bit-polezno-psihologam-praktikam-pedagogam-socialnim-rabotnikam.html
  • knigi.bystrickaya.ru/sinekdoha-posobie-adresovano-prezhde-vsego-studentam-fakultetov-i-otdelenij-zhurnalistiki-universitetov-mozhet.html
  • reading.bystrickaya.ru/mamure.html
  • control.bystrickaya.ru/chto-zhe-delat-dejstvuj-cel-sozdaniya-dannogo-posobiya-sostoyashego-iz-materialov-dlya-chteniya-i-razrabotok-zanyatij.html
  • learn.bystrickaya.ru/glava-vosmaya-greev-gera.html
  • lektsiya.bystrickaya.ru/programma-10-oj-mezhregionalnoj-nauchno-prakticheskoj-konferencii-molodih-uchenih-aspirantov-i-studentov-v-g-neryungri-3-4-aprelya-2009-g-podsekciya-psihologo-pedagogicheskie-nauki.html
  • turn.bystrickaya.ru/organizaciya-i-uchet-dvizheniya-denezhnih-sredstv-v-spk-kolhoz-im-sverdlova.html
  • zadachi.bystrickaya.ru/sudba-reformatora.html
  • university.bystrickaya.ru/glava-2-chudesa-v-zone-aleksandr-shakilov.html
  • turn.bystrickaya.ru/po-literature-funkciya-cvetovoj-detali-v-lirike-m-yu-lermontova.html
  • © bystrickaya.ru
    Мобильный рефератник - для мобильных людей.