.RU

Валютный рынок и его регулирование - часть 7

2. система жёстко фиксированных валютных курсов , при которой изменениям валютных курсов в результате колебаний спроса и предложения препятствует государственное вмешательство.

Система гибких курсов имеет следующие недостатки:

1). Неопределённость в торговле и прибылях. Например, в условиях инфляции и изменения таможенных пошлин.

2). Условия торговли страны могут ухудшиться при падении интернациональной стоимости её валюты. Например, увеличение цены рубля в долларах.

3). Нестабильность. Свободное колебание валютных курсов может оказывать дестабилизирующее влияние на внутреннюю экономику. Значительные колебания курса могут оказывать депрессивное воздействие на отрасли, производящие товары на экспорт.

Фиксированные валютные курсы устанавливаются некоторыми странами в попытке преодолеть недостатки, присущие системе гибких курсов. В целом же, система регулируемых центральными банками плавающих валютных курсов признана как имеющая преимущества в налаживании рациональных международных связей.

6. Факторы, влияющие на валютный курс

1).Торговый баланс.

Из многообразия экономических индикаторов, на первый взгляд, самую прямую и непосредственную связь с валютным курсом должен иметь торговый баланс (Trade Balance), поскольку он представляет собой разницу меж­ду суммарным экспортом и импортом страны,

Trade Balance = Export - Import

Если экспорт преобладает в структуре внешней тор­говли страны, то это означает избыточное поступление иностранной валюты в страну, следовательно, рост спроса на национальную валюту и рост обменного курса этой валюты. И наоборот, при дефиците торгового баланса (когда объем импорта больше, чем объем экспорта) на­циональная валюта должна слабеть. В действительности же, взаимное влияние торговли, обменных курсов, инфляции и процентных ставок на­столько перемешивает все факторы, что связь между ними становится совершенно неочевидной.

Другой подход к описанию природы валютного кур­са - теория эластичности - связан с объяснением реакции торгового баланса на изменения валютного курса и с дру­гой стороны, с объяснением отклонений валютного кур­са через изменения, претерпеваемые торговым балансом. Согласно теории эластичности, валютный курс есть про­сто та цена обмена иностранной валюты, которая под­держивает торговый баланс в равновесии. Величина из­менения обменного курса, возникающего как реакция на отклонения в торговом балансе, зависит полностью от эластичности спроса по изменению цен. Поэтому если спрос является неэластичным по цене, то падение импорта и рост экспорта будут небольшими, следовательно, об­менный курс должен расти значительно, чтобы скомпен­сировать торговый дисбаланс. С другой стороны, если спрос эластичен по цене, то падение импорта и рост экспорта велики, так что достаточно небольшого изменения валютного курса.

Сложность применения теории эластичности к реаль­ному рынку связана с тем, что валютные курсы облада­ют совсем не одинаковой эластичностью, в частности, краткосрочные курсы (слот) очевидно менее эластичны, чем долгосрочные. Кроме того, могут быть различные причины, вызывающие резкие изменения краткосрочных курсов, которые сами по себе меняют правила игры. Все эти соображения эластичности безусловно интересны с точки зрения выявления факторов, влияющих на обмен­ные курсы, хотя конкретных соображений о реакциях валютных курсов усмотреть здесь сложно.

Различные современные теории обменного курса принимают во внимание не только товарные рынки, но еще и предложение и спрос на финансовые активы, то есть учитывают международные потоки капитала. Развитие теории продолжается. Но ясно, что не следует ожидать получения простых ответов, так как слишком много фак­торов влияют на поведение курсов, да и сами рынки не­прерывно меняются по своей структуре.

2). Процентные ставки.

Другим важным индикатором для отслеживания динамики валютных рынков являются процентные ставки. Процентный диф­ференциал (Interest Rate Differential), то есть разность процентных ставок, действующих по двум валютам - это главный фактор, непосредственно определяющий отно­сительную привлекательность пары валют, а, следователь­но, и возможный спрос на каждую из них. На денежном рынке каждой страны действует много видов процентных ставок: ставка, под которую коммерческие банки занима­ют деньги у центрального банка (официальная процент­ная ставка Official Interest Rate); ставки, под которые банки занимают деньги друг у друга (ставки межбанков­ского заимствования - Interbank Offered Rate); процент­ные ставки, определяющие доходность государственных ценных бумаг (Government Bonds Yields); процентные став­ки, под которые банки выдают кредиты своим клиентам (Lending Rates); процентные ставки, под которые коммер­ческие банки привлекают деньги в депозиты (Deposit Rates). Все эти ставки тесно связаны между собой и, в ко­нечном счете, определяются той официальной процент­ной ставкой, которую устанавливает центральный банк.

Чем больше процентная ставка по данной валюте по сравнению с другими валютами (большой процентный дифференциал), тем больше будет желающих среди ино­странных инвесторов купить данную валюту, чтобы раз­местить средства в депозит под высокую процентную ставку. А поскольку процентные ставки всегда тесно свя­заны между собой, высокие ставки банковского рынка означают и высокие ставки по государственным облига­циям, а также высокие доходности по более рискованным облигациям акционерных обществ. Словом, высокие про­центные ставки делают данную валюту привлекательной в качестве инструмента инвестирования ; а значит, спрос на нее на международном валютном рынке повышается, и курс этой валюты растет .

В целом влияние процентных ставок на валютные курсы достаточно однозначно: чем выше процентные ставки по данной валюте, тем выше ее обменный курс . Но есть много обстоятельств, которые делают учет про­центных ставок неочевидным и отнюдь даже не простым делом. Во-первых, необходимо принимать во внимание не сами по себе процентные ставки, а реальные процент­ные ставки, учитывающие инфляцию, поскольку существует сильная связь между валютным рынком и рынками государственных ценных бумаг (ин­струментов с фиксированным доходом), очень чувстви­тельными к инфляции. Если инфляция в данной стране начинает расти высокими темпами, это обесценивает го­сударственные облигации, так как доход по ним выпла­чивается фиксированный, заранее установленный, а ин­фляция этот доход может просто съесть. При первых же признаках высокой инфляции рынки государственных облигаций начинают нервничать, а если иностранные инвесторы станут сбрасывать облигации, то возникнет избыток данной валюте на FOREX'e, из-за чего ее курс упадет.

Во-вторых, рынок живет ожиданиями важных собы­тий и готовится к ним, а не только реагирует на уже свер­шившиеся факты. Если складывается определенное мне­ние, что процентные ставки по данной валюте будут под­няты, то дилеры начнут поднимать ее курс в ожидании его будущего повышения. И рынок длительное время может быть в этом оптимистическом настроении по дан­ной валюте, благодаря чему успеет сформироваться ее восходящий тренд. Когда же, наконец, повышение ставок состоится на самом деле, валюта окажется уже в перекуп­ленном состоянии, а поскольку фактор давления на нее кверху уже отпал после состоявшегося повышения ста­вок, первой реакцией на фактическое их повышение мо­жет быть падение курса, то есть прямо обратная реакция. И это тем более вероятно по той причине, что такой от­кат вниз служит хорошей возможностью открыть новые длинные позиции по валюте, то есть купить ее.

3).Валовой внутренний продукт.

Валовой внутренний продукт, ВВП (Gross Domestic Product, GDP) - общий показатель суммы добавленных ценностей, созданных за определенный период всеми про­изводителями, действующими на территории страны. ВВП является обобщающим индикатором силы экономи­ки (или наоборот, ее слабости в периоды спадов). Его связь с валютным курсом всегда очевидна и достаточно непосредственна - чем сильнее растет ВВП, тем крепче национальная валюта . Чем выше ВВП, тем лучше состояние экономики. Его оптимальное изменение – до 3% в год; если выше – обратная реакция. Придется вводить повышенные ставки, что будет вызывать удорожание национальной валюты.

Для валютных рынков это один из главных индикаторов. Реакция на публикацию не толь­ко показателей роста основных экономик, но и их исправ­ленных (уточненных) значений бывает весьма значитель­ной.

4). Инфляция.

Инфляция является важнейшим показателем разви­тия экономических процессов, а для валютных рынков - одним из наиболее существенных ориентиров. За данны­ми по инфляции валютные дилеры следят самым внима­тельным образом.

С точки зрения валютного рынка, влияние инфляции естественным образом воспринимается через ее связь с процентными ставками. Поскольку инфляция изменяет соотношение цен, то она изменяет и действительно полу­чаемые выгоды от доходов, приносимых финансовыми активами. Это влияние принято измерять с помощью ре­альных процентных ставок (Real Interest Rates), которые в отличие от обычных (номинальных, Nominal Interest Rates) процентных ставок учитывают обесценивание де­нег, происходящее из-за общего роста цен.

Рост инфляции уменьшает реальную процентную ставку, поскольку из полученного дохода надо вычесть некоторую часть, которая просто пойдет на покрытие роста цен и не дает никакого реального увеличения полу­чаемых благ (товаров или услуг). Простейший способ формального учета инфляции и состоит в том, что в ка­честве реальной процентной ставки рассматривают но­минальную ставку за вычетом коэффициента инфляции (также заданного в процентах), Кроме того, уровень инфляции есть важнейший по­казатель «здоровья» экономики, а потому он тщательно отслеживается центральными банками. Средством борь­бы с инфляцией является повышение процентных ставок. Рост ставок отвлекает часть наличных средств из делово­го оборота, так как финансовые активы становятся бо­лее привлекательными (их доходность растет вместе с процентными ставками), более дорогими становятся кре­диты; в итоге количество денег, которые могут быть уп­лачены за выпускаемые товары и услуги, падает, а следо­вательно снижаются и темпы роста цен. Из-за наличия этой тесной связи с решениями центральных банков по ставкам валютные рынки пристально следят за индика­торами инфляции.


yavlenie-dvadcat-shestoe-lope-de-vega-sobaka-na-sene.html
yavlenie-sverhprovodimosti.html
yavleniya-sliyanij-i-pogloshenij-v-rossii-i-stranah-cve-rost-prodolzhaetsya.html
yavlyayutsya-li-virusi-zhivimi-organizmami.html
yazichnickij-panteon-shdnogo-slovyanstva.html
yazik-formatirovaniya-versiya-20-10-1-funkcionalnie-vozmozhnosti.html
  • znanie.bystrickaya.ru/analiticheskaya-funkciya-v-sisteme-upravleniya-marketingovimi-issledovaniyami.html
  • shkola.bystrickaya.ru/tajna-za-tremya-bukvami-znachenie-osnovnih-abbreviatur-menedzhmenta.html
  • grade.bystrickaya.ru/o-svyatosti-i-svyatih-beseda-s-zhurnalistkoj-annoj-ershovoj-vash-svyashennik-konstantin-parhomenko-voprosi-prihozhan.html
  • school.bystrickaya.ru/goelro-chast-2.html
  • occupation.bystrickaya.ru/muzika-italyanskogo-barokko-abonement-123-3-koncerta-kamernie-operi-v-kamernom-zale.html
  • tests.bystrickaya.ru/logopedicheskie-zanyatiya-programma-korrekcionno-logopedicheskogo-obucheniya-25-pervij-period-obucheniya-sentyabr-oktyabr-noyabr-25.html
  • tests.bystrickaya.ru/malchik-ili-devochka-patologicheskie-i-seksualnie-otkloneniya-ot-normi-viktor-rogozhkin-eniologiya-32.html
  • books.bystrickaya.ru/disciplina-istoriya-ekonomicheskih-uchenij-uchebnij-plan-20062007-uch-g-specialnost-061100-menedzhment-organizacii.html
  • writing.bystrickaya.ru/empiricheskie-metodi-poznaniya.html
  • books.bystrickaya.ru/doklad-osostoyanii-i-ispolzovanii-zemel-v-tulskoj-oblasti-v-2009-godu.html
  • student.bystrickaya.ru/14-sudebno-psihologicheskaya-ekspertiza-nesovershennoletnih-nagaev-v-v-n16-osnovi-sudebno-psihologicheskoj-ekspertizi.html
  • zanyatie.bystrickaya.ru/regionalnie-investicionnie-soglasheniya-v-severnoj-amerike.html
  • shpargalka.bystrickaya.ru/viezdnoe-zasedanie-soveta-po-voprosu-zanyatosti-v-go-tolyatti-zasedanie-25-marta-2009-g-6-zasedanie-28-maya-2009-g-9.html
  • paragraph.bystrickaya.ru/kuda-vedet-povodir-o-malchike-kotorij-umel-letat-ili-put-k-svobode.html
  • exchangerate.bystrickaya.ru/chast-1-polyarizaciya-i-interferenciya-proishozhdenie-vselennoj-po-fridmanu-zagadki-atmosfernih-vihrej-materiki.html
  • turn.bystrickaya.ru/polozhenie-o-formah-i-poryadke-provedeniya-ustnoj-itogovoj-attestacii-vipusknikov-9-h-klassov-municipalnogo-obsheobrazovatelnogo-uchrezhdeniya-kormovskoj-srednej-obsheobrazovatelnoj-shkoli.html
  • institut.bystrickaya.ru/temi-vipusknih-kvalifikacionnih-rabot-kafedri-ekonomicheskij-analiz-v-2010-2011-uch-godu-effektivnost-ekonomiko-matematicheskih-modelej-prognozirovaniya-finansovogo-sostoyaniya-organizacii.html
  • uchebnik.bystrickaya.ru/utverzhden-stranica-10.html
  • kolledzh.bystrickaya.ru/51-filosofiya-kak-gnoseologiya-2ch-uchebno-metodicheskij-kompleks-uchebnoj-disciplini-filosofiya-federalnogo.html
  • portfolio.bystrickaya.ru/orientirovochnaya-chislennost-ekspluatacionnogo-personala-krupyanogo-zavoda.html
  • writing.bystrickaya.ru/konec-igri-vechernyaya-moskva-zelenina-yuliya-18012006-6-str-2-radio-11-mayak-novosti-17-01-2006-garin-petr-15-00-11.html
  • composition.bystrickaya.ru/osobennosti-sovremennogo-rinka-truda-materiali-mezhvuzovskoj-nauchno-prakticheskoj-konferencii-23-maya-2007-goda-essentuki-2007-g.html
  • occupation.bystrickaya.ru/metodicheskie-ukazaniya-i-kontrolnie-zadaniya-po-discipline-marketing-dlya-studentov-zaochnogo-otdeleniya-po-specialnosti-08402-tovarovedenie-po-gruppe-odnorodnih-tovarov-stranica-3.html
  • literatura.bystrickaya.ru/saurova-a-m-baa-aliptastiru-mazmni-krspe.html
  • institute.bystrickaya.ru/fizicheskaya-kultura-kak-komponent-zdorovogo-obraza-zhizni.html
  • grade.bystrickaya.ru/o-p-dashkova-obshaya-harakteristika-raboti.html
  • uchenik.bystrickaya.ru/fedor-kuzmich-sologub-1863-1927.html
  • thesis.bystrickaya.ru/pravoslavnaya-tradiciya-duhovno-nravstvennogo-stanovleniya-cheloveka-chast-5.html
  • otsenki.bystrickaya.ru/speckurs-9-semestr-specialnost-ekonomicheskaya-kibernetika-iz-lekciya-kontrol-kachestva-na-predpriyatii-standarti-gruppi-iso-9000.html
  • zadachi.bystrickaya.ru/transformaciya-sovremennogo-vooruzhyonnogo-konflikta-chast-5.html
  • school.bystrickaya.ru/denezhnij-oborot-4.html
  • laboratornaya.bystrickaya.ru/programma-professionalnogo-modulya-02-prodazha-prodovolstvennih-tovarov.html
  • institute.bystrickaya.ru/glava-2-geneticheskij-determinizm-i-geneticheskij-selekcionizm-richard-dokinz.html
  • knigi.bystrickaya.ru/semya-eto-rodstvenniki-mama-papa-bratya-syostri-babushki-dedushki-i-t-p-moyu-mamu-zovut-svetlana-valerevna-papu-andrej-mihajlovich-a-mladshego-brata-anton.html
  • uchit.bystrickaya.ru/trebovaniya-k-materialno-tehnicheskomu-obespecheniyu-uchebnogo-processa-po-napravleniyu-podgotovki-diplomirovannih-specialistov-653200-transportnie-mashini-i-transportno-tehnologicheskie-kompleksi-stranica-7.html
  • © bystrickaya.ru
    Мобильный рефератник - для мобильных людей.