.RU

Законодательные основы этой политики регулируют инвестиционную деятельность в раз­ных формах




Финансовые инвестиции организации


СОДЕРЖАНИЕ


стр

ВВЕДЕНИЕ


Инвестиции - это долгосрочные вложения капитала в раз­личные сферы предпринимательской деятельности с целью по­лучения текущего дохода или обеспечения возрастания его сто­имости в будущем периоде.

Инвестициями счи­таются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество (в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оцен­ку), вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятель­ности в целях получения прибыли или иного полезного эффекта. Вложение инвестиций не самоцель, а лишь средство достижения эко­номической эффективности, на основе которой могут быть решены многообразные экономические и социальные задачи.

Финансовые (портфельные) инвестиции - это вложения капитала в различные финансовые инструменты (главным об­разом в ценные бумаги), совокупность которых составляет ин­вестиционный портфель.

Инвестиционная деятельность (совокупность практи­ческих действий инвестора по осуществлению инвестиций) регулируется законодательно. Принятие законов и других норма­тивных актов, регулирующих инвестиционную деятельность, яв­ляется одним из наиболее важных условий реализации государ­ственной инвестиционной политики.

Законодательные основы этой политики регулируют инвестиционную деятельность в раз­ных формах:

1) выделение приоритетных сфер и объектов инве­стирования;

2} налоговое регулирование инвестиционной дея­тельности;

3) регулирование инвестиционной деятельности пу­тем предоставления финансовой помощи инвесторам и прове­дения соответствующей кредитной политики;

4) регулирование инвестиционной деятельности путем проведения соответству­ющей амортизационной политики;

5) регулирование участия инвесторов в приватизации;

6) регулирование форм и условий осуществления финансовых инвестиций;

7) экспертиза инвес­тиционных проектов при разработке государственных инвести­ционных программ;

8) регулирование условий вывоза капитала для осуществления инвестиций за рубежом.

Уровень правового регулирования инвестиционной дея­тельности является одним из важнейших элементов, характери­зующих инвестиционную среду или «инвестиционный климат» в государстве.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объек­тов "инвестиционной деятельности, а также другие юридичес­кие лица - участники инвестиционного процесса (банки, стра­ховые организации, инвестиционные фонды).

Субъектами ин­вестиционной деятельности могут быть также физические лица, государства и международные организации, иностранные юри­дические и физические лица.

Таким образом цель данной курсовой работы – изучение финансовых инвестиций организации.

Для достижения данной цели были поставлены следующие виды задач:

  1. Рассмотреть сущность и назначение финансовых инвестиций организаций

  2. Изучить виды финансовых инвестиций и их классификация

  3. Описать политику формирования портфеля финансовых инвестиций организации



1. Сущность и назначение финансовых инвестиций организации


Финансы хозяйствующих субъектов — это относительно самостоятельная сфера системы финансов государства, охватывающая широ­кий круг денежных отношений, связанных с формированием и ис­пользованием капитала, доходов, денежных фондов в процессе кру­гооборота их средств и выраженных в виде различных денежных по­токов.

Именно в этой сфере финансов формируется основная часть доходов хозяйствующих субъектов, которые в последующем по раз­личным каналам перераспределяются в народнохозяйственном ком­плексе и служат основным источником экономического роста и со­циального развития общества. [6, c265].

Финансы коммерческих организаций представляют со­бой совокупность денежных отношений, возникающих в про­цессе учреждения этих организаций, в ходе производства и реа­лизации продукции, выполнения работ, оказания услуг, форми­рования оборотных и внеоборотных активов, финансирования текущих затрат и инвестиций.

Финансовые ресурсы предприятия — это все источники денежных средств, аккумулируемые предприятием для формирования необхо­димых ему активов в целях осуществления всех видов деятельности, как за счет собственных доходов, накоплений и капитала, так и за счет различного вида поступлений.

Финансовую основу предприятия представляет сформированный им собственный капитал

В системе управления финансами предприятий важнейшим на­правлением является управление инвестиционной деятельностью, связанной с вложением аккумулированных ресурсов в реальные фи­нансовые инвестиции.

К сожалению, за годы экономических реформ инвестиционная активность предприятий подверглась наибольше­му спаду.

Так, в 1997 году величина инвестиций составила 24,2% от уровня инвестиций 1990 года. Это связано с сокращением бюджетного финансирования, снижением уровня рентабельности при со­ответствующем уменьшении направления чистой прибыли на ин­вестиционные цели, а также с практически невозможностью при­влечения коммерческих кредитов на осуществление проектов в свя­зи с их неокупаемостью. [3, c 387].

Одним из важнейших направлений корректировки экономиче­ских реформ в России следует считать развитие и повышение эф­фективности инвестиционной деятельности. Это обусловлено прежде всего тем, что более чем десятилетний период перестройки и эконо­мических реформ не привел к стабилизации национальной эконо­мики и повышению эффективности ее функционирования.

Продол­жаются негативные процессы в экономике, ухудшаются экономи­ческие показатели, остро стоит вопрос преодоления затянувшегося финансово-экономического кризиса. Подъем экономики невозмо­жен без крупномасштабного инвестирования.

Коренном обновление предприятий на базе применения научно-технических достижений, высоких технологий, современной органи­зации производства требуют значительных инвестиционных вложе­ний за счет всех источников финансирования: средств предприятий, как собственных, так и привлеченных, внебюджетных инвестицион­ных фондов, иностранных инвестиций, бюджетных средств.

В соответствии с российским законодательством под инвестици­онной деятельностью понимается вложение инвестиций и осуществ­ление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

При этом инвестициями счи­таются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество (в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оцен­ку), вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятель­ности в целях получения прибыли или иного полезного эффекта. Вложение инвестиций не самоцель, а лишь средство достижения эко­номической эффективности, на основе которой могут быть решены многообразные экономические и социальные задачи. [8, c 276].

При оценке инвестиций (инвестиционных проектов) необходимо учитывать финансовые последствия реализации инвестиций, социальную эф­фективность, т.е. финансовые последствия инвестиционных вложе­ний для местного, регионального и федерального бюджетов; срав­нительную экономическую эффективность, объективно характери­зующую преимущества данного инвестиционного проекта.

Процесс управления инвестиционной деятельностью представляет собой сознательное целенаправленное регулирование движения всех видов денежных, имущественных и интеллектуальных ценностей, вкла­дываемых в объекты предпринимательства и другие виды деятельнос­ти для получения прибыли или достижения социального эффекта. [19 c 265].

Участниками (субъектами) инвестиционной деятельности явля­ются инвесторы, заказчики, подрядчики и пользователи объектов инвестиционных вложений.

Инвесторы осуществляют капитальные вложения на территории Российской Федерации с использованием собственных и (или) привлеченных средств в соответствии с законодатель­ством Российской Федерации.

Инвесторами могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица, объединения юридических лиц, государственные ор­ганы, органы местного самоуправления, а также иностранные cубъекты предпринимательской деятельности (далее — иностранные инвесторы).

Заказчики — уполномоченные на то инвесторами физические
и юридические лица, осуществляющие реализацию инвестиционных проектов. При этом они не вмешиваются в предпри­нимательскую и (или) иную деятельность других субъектов ин­вестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними. Заказчиками могут быть инвесторы.

За­казчик, не являющийся инвестором, наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, которые установлены договором и (или) государственным контрактом в соответствии с законом Российской Федерации.

Подрядчики — физические и юридические лица, которые вы­полняют работы по договору подряда и (или) государственному
контракту, заключаемым с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации.

Подрядчики обя­заны иметь лицензию на осуществление ими тех видов дея­тельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с федеральным законом. [14 c 322].

Пользователи объектов инвестиционных вложений — физические
и юридические лица, в том числе иностранные, а также госу­дарственные органы, органы местного самоуправления, ино­странные государства, международные объединения и ор­ганизации, для которых создаются указанные объекты.

Пользователями объектов инвестиций могут быть инвесторы.

Субъект инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух и более субъектов, если иное не установлено договором и (или) государственным контрактом, заключаемым между ними.

Объектами инвестиционной деятельности являются вновь созда­ваемые и модернизированные основные фонды и оборотные сред­ства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, имущественные права и права на интеллек­туальную собственность.

Инвестирование в объекты, не отвечающие требованиям экологических и санитарно-гигиенических норм, а так­же наносящие ущерб охраняемым законом правам и интересам фи­зических и юридических лиц и государства, запрещены.

  1. Виды финансовых инвестиций и их классификация.


Классификация инвестиций может быть представлена следующим образом.

В зависимости от источников финансирования выделяют:

госу­дарственные,

муниципальные,

отраслевые,

частные,

смешанные инвестиции.

В зависимости от объектов инвестиций выделяют

прямые (ре­альные) инвестиции в объекты отраслей реального производства;

портфельные инвестиции в ценные бумаги;

интеллектуальные инвестиции в на­уку,

приобретение патентов и т.д.

По назначению различают

производственные инвестиции (произ­водственная сфера),

инвестиции социального назначения (соци­альная сфера),

инвестиции природоохранного и экологического на­значения (экологическая сфера).

По срокам инвестиции делятся на

краткосрочные,

среднесрочные и

долгосрочные.

Источниками финансирования инвестиций могут быть как внут­ренние, так и внешние.

В соответствии с действующим законода­тельством в России основными источниками финансирования ин­вестиций хозяйствующих субъектов являются:

Основная доля в составе источников приходится на собственные средства хозяйствующих субъектов. Главными собственными источ­никами являются чистая прибыль и амортизационные отчисления.

В условиях административно-командной системы амортизаци­онные отчисления как источник финансирования инвестиций в ос­новные фонды жестко контролировались государством. Нормы амор­тизационных отчислений устанавливались государством отдельно на полное восстановление (реновацию) и на капитальный ремонт. С 1991 года в соответствии с Постановлением Совета Министров СССР от 22.10.90 г. № 1072 «О единых нормах амортизационных отчисле­ний на полное восстановление основных фондов народного хозяйства СССР» установлены нормы амортизационных отчислений только на полное восстановление, действующие и по настоящее время. [3, c 387].

До 1992 года амортизационные отчисления обосабливались на отдельных счетах и направлялись на цели инвестиций строго под контролем банка.

Допускались только два метода начисления амортизации:


При этом метод ускоренной амортизации являлся разновидностью линейного метода. В настоящее время в области амортизационной политики права предприятий существен­но расширены.

Так, они самостоятельно при утверждении учетной политики на период всего срока амортизации выбирают один из че­тырех способов начисления амортизационных отчислений, опреде­ленных Положением по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» и Методическими указаниями по бухгалтерс­кому учету основных средств. [4, c 266].

Линейный способ: сумма амортизационных отчислений опреде­ляется исходя из первоначальной стоимости основных фондов и нор­мы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного ис­пользования основных фондов.

Способ уменьшаемого остатка: сумма амортизационных отчисле­ний определяется исходя из остаточной стоимости основных фондов на начало отчетного года и нормы амортизации, исчисленной исхо­дя из срока полезного использования этих основных фондов.

Способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного ис­пользования: сумма амортизационных отчислений определяется исхо­дя из первоначальной стоимости основных фондов и годового соот­ношения, где в числителе число лет, остающихся до конца срока служ­бы объекта, а в знаменателе — сумма чисел лет срока службы объекта.

Способ списания стоимости пропорционально объему продукции: начисление амортизации производится исходя из натурального по­казателя объема продукции и соотношения первоначальной стои­мости основных фондов и предполагаемого объема продукции (ра­бот) за весь срок полезного использования основных фондов.

Однако следует иметь в виду, что до изменения действующего налогового законодательства рассмотренные способы начисления амортизации используются в бухгалтерском учете, в налогообло­жении же применяется линейный метод с соответствующей кор­ректировкой налогооблагаемой прибыли.

Возможности использования амортизационных отчислений как источника инвестирования существенно изменились в силу условий экономической деятельности, характеризующихся острым недостат­ком собственных средств, что вынуждает хозяйствующие субъекты направлять большую часть амортизации на покрытие недостатка обо­ротных средств. [9, c 276].

Прибыль как источник финансирования выступает только в той части, которая остается в виде нераспределенной прибыли и направ­ляется на цели инвестирования.

При осуществлении инвестиций в форме капитальных вложений предусматривается льгота по налогу на прибыль, а именно: уменьшается налогооблагаемая прибыль, на­правленная на финансирование капитальных вложений производст­венного назначения (в том числе в порядке долевого участия), а так­же на погашение кредитов банков, полученных и использованных на эти цели, включая проценты по кредитам.

При предоставлении льготы в расчет принимаются фактически произведенные затраты в отчетном периоде, независимо от срока окончания строительства и ввода в эксплуатацию основных фондов, учтенных по счету «Капи­тальные вложения».

При этом из указанных затрат исключаются сум­мы амортизации, начисленной по основным фондам, принадлежа­щим предприятию, с начала года на отчетную дату.

По абсолютным показателям реальные инвестиции в фактически действующих ценах за период с 1995 по 1997 год увеличились в 1,6 раза, в том числе в основный капитал — в 1,5 раза. Однако перерасчет с учетом индексов инфляции в сопоставимых ценах даст рост всего лишь в 1,1 раза.

Большое значение в составе реальных инвестиций имеют инвес­тиции в оборотные средства. Неблагополучное положение с оборот­ными средствами в связи с инфляционным эффектом является пер­вопричиной платежного кризиса в стране.

Неплатежи хозяйству­ющих субъектов друг другу, кредитным организациям, бюджету и внебюджетным фондам, а также по заработной плате постоянно рас­тут. [14 c 254].

Инвестирование оборотных средств предполагает поддержание кругооборота средств действующего хозяйствующего субъекта, а также инвестирование в прирост оборотных средств при расширении объе­мов и масштабов хозяйственной деятельности. Основными источ­никами финансирования выступают прибыль, кредиты банков, фи­нансовая помощь вышестоящих структур, средства, мобилизованные через эмиссию ценных бумаг и др.

Своеобразной формой финансирования инвестиционной дея­тельности является лизинг, долгосрочная аренда движимого и не­движимого имущества. Лизинг рассматривается как товарный кре­дит, предоставляемый заемщику (лизингополучателю). В договоре лизинга может быть предусмотрено право выкупа имущества.

Лизинговые операции делятся на два вида:

Использование лизинговой формы инвестирования дает воз­можность предприятиям приобретать необходимое оборудование без значительных капитальных затрат. При этом выгода лизингополуча­теля зависит от доходов по новым инвестициям и суммы арендных (лизинговых) платежей.

Наряду с внутренними источниками инвестирования важнейшее значение имеют зарубежные иностранные инвестиции. Для совре­менной России это объективная необходимость, так как без мобили­зации дополнительных инвестиционных ресурсов невозможно осу­ществление эффективной реконструкции и модернизации производ­ственных мощностей, резкого повышения технологического уровня производства, преодоления затянувшегося кризиса.

Прямые зарубеж­ные инвестиции имеют ряд преимуществ:

Однако становление иностранного предпринимательства в Рос­сии сталкивается с определенными экономическими и политиче­скими трудностями.

Привлечение иностранных инвестиций следует рассматривать как неотъемлемую часть инвестиционной стратегии государства, необходимо создание благоприятного инвестиционного климата для иностранных инвесторов. [7, c 187].

В понятие «инвестиционный климат» принято включать все то, что принимает в расчет инвестор когда оценивает, насколько благоприятны или неблагоприятны в той или иной стране условия для вложения капиталов, включая идеоло­гию и политику, экономику и культуру.

Эти оценки воплощаются в показатели инвестиционного риска.

Основным условием формирования благоприятного инвестици­онного климата для иностранного капитала является либерализация инвестиционного режима в стране-реципиенте.

Наибольшие резуль­таты могут быть достигнуты на основе повышения степени откры­тости экономики, которая оказывает существенное влияние на стра­тегию и тактику инвесторов, определяет конкурентные позиции стра­ны в борьбе за иностранные вложения.

Вместе с тем отечественный и мировой опыт показывают, что государственная политика в отно­шении иностранных инвестиций, какой бы либеральной она ни бы­ла, оказывается успешной только в том случае, если иностранные инвесторы уверены в политической и экономической стабильности, в последовательности и необратимости системных преобразований в стране, осуществляющей прием капитала.

Использование иностранных инвестиций должно осуществлять­ся под определенным государственным контролем с помощью как стимулирующих (поощрительных), так и ограничивающих мер, от запрета вложений в отдельные отрасли и доли иностранного участия в капитале местных предприятий до различных требований проце­дурного характера.

Без регулирования иностранные инвесторы не смогут ликвидировать структурные диспропорции, а наоборот, усу­губят их, формируя однобокую структуру экономики. [8, c 265].

Мировая эко­номика выработала «универсальный» набор экономических регулято­ров притока иностранного капитала. Среди них особого внимания и для России, в частности, заслуживают следующие:

а) экономические

б) неэкономические

Государство осуществляет регулирование инвестиционной деятель­ности, которое предусматривает:

создание благоприятных условий для развития инвестиционной дея­тельности посредством:


Прямое участие государства в инвестиционной деятельности:

Финансовые инвестиции предполагают в качестве объектов инве­стиций ценные бумаги, целевые денежные вклады и связаны с фор­мированием и управлением инвестиционного портфеля. [17, c 165].

Управле­ние инвестиционным портфелем включает в себя планирование, анализ и регулирование состава портфеля для достижения постав­ленных перед портфелем целей при сохранении необходимого уров­ня его ликвидности и минимизации расходов, связанных с ним.

В условиях дефицитной инфляционной экономики с падающим объе­мом производства целями портфельных инвестиций являются:




  1. Политика формирования портфеля финансовых инвестиций организации


В системе управления финансами предприятий важнейшим на­правлением является управление инвестиционной деятельностью, связанной с вложением аккумулированных ресурсов в реальные фи­нансовые инвестиции.

Принято различать два вида стратегии предприятий в финансовых инвестициях:


Доход от инвестиционного портфеля складывается из следующих компонентов:

Размещение средств в акции - один из наиболее прибыльных способов увеличить свой капитал для организации. Капитализация российского фондового рынка (капитализация равна сумме цен всех акций) за последние 2 года увеличилась в 2,5 раза, Индекс РТС по итогам 2002 г. вырос на 38 процентов. Паевые фонды, инвестирующие в российские акции и облигации, достигают доходности 80% годовых. [10, c 254].

По мнению большинства аналитиков, инвестиции в акции являются на сегодня самым выгодным вложением средств для инвесторов (хотя и самым рисковым). Несмотря на возможность временной потери стоимости инвестиций, в целом акции демонстрируют рост в среднесрочном и долгосрочном периоде (год и более).

Инвестор, покупая ценные бумаги, стремится достигнуть наибольшей приемлемой для него доходности. Но эта цель не может быть достигнута простым отбором наиболее доходных бумаг.

Такая на первый взгляд правильная методика не всегда верна, поскольку обычно приводит к увеличению риска всех его инвестиций - портфеля.

Как доходность, так и риск конкретной акции не может рассматриваться изолированно. Любая инвестиция должна анализироваться с позиции ее влияния на изменение доходности и риска всего портфеля в целом - в случае добавления актива в портфель и изъятия из портфеля.
         Инвестора, желающего оптимально вложить капитал, интересует не столько сравнение отдельных видов ценных бумаг между собой, сколько сравнение всевозможных портфелей.    

Смысл создания портфеля и управления ценными бумагами именно как единым портфелем заключается в том, чтобы придать всей совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики (доходность и риск), которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации. [9, c 154].

Цель формирования портфеля - улучшить условия инвестирования, достигнуть нового инвестиционного качества с заданными характеристиками.

Портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается оптимальное для него соотношение доходности и риска инвестиций.

Поскольку все финансовые инвестиции (ценные бумаги) различаются по уровню доходности и риска, их возможные сочетания в портфеле изменяют эти харакеристики, а в случае оптимального их сочетания можно добиться значительного снижения риска ивестиционного портфеля.

 Широко известен принцип диверсификации при формировании портфеля ценных бумаг, согласно которому увеличение числа включаемых в портфель типов ценных бумаг приводит к снижению риска данного портфеля.
         Изменение курсов акций на рынке происходит не изолированно друг от друга, а охватывает весь рынок в целом. Риск портфеля во многом зависит от того, как ценные бумаги, входящие в состав портфеля, одновременно понижаются или повышаются по курсу, т.е. от корреляции (взаимосвязи) между изменениями курсов отдельных ценных бумаг. [16 c 176].

При сильной корреляции между отдельными курсами (если все акции одновременно понижаются или повышаются) риск за счет вложений в различные ценные бумаги нельзя ни уменьшить, ни увеличить.

Если же курсы акций абсолютно не коррелируют между собой, то в идеале, риск можно было бы исключить полностью.

Даже на интуитивном уровне понятно, что при включении в портфель большого числа активов, доходность которых меняется разнонаправленно, можно получить такую комбинацию, когда низкая доходность одних активов будет компенсироваться высокой доходностью других, что в итоге приведет к снижению риска портфеля. [3, c 241].

В этом и состоит смысл портфеля - найти комбинацию с удовлетворительным соотношением риск/доходность.

Принимая решение о целесообразности инвестиций в акции, инвестор должен оценить риск, присущий этим активам и их ожидаемую доходность.
          Если понятие "доходность" не нуждается в определениях, то понятие "риск" для неискушенного инвестора может показаться некой абстракцией: "ну, акции это рискованно...".

 Тем не менее, в применении к ценным бумагам и к управлению портфелем ценных бумаг, в частности, понятие "риск" принимает совершенно определенное значение.

Оценка риска - это основа управления портфелем ценных бумаг.

 Риск акции показывает, насколько ее курс подвержен колебаниям. [13, c 165].

Даже риски двух акций с одинаковой средней доходностью могут быть различными, если волатильность (колеблемость) одной акции больше другой.
          Риск - или вариация доходности - акции может быть рассчитана с помощью таких статистических показателей, как среднеквадратическое отклонение, дисперсия и др.

 Поскольку как доходность, так и риск отдельной акции рассматриваются с позиции портфельного инвестирования, а не для каждого актива в отдельности, то необходимо определить, как же эти показатели влияют на изменение доходности и риска всего портфеля в целом.
          Доходность портфеля напрямую зависит от показателей доходности входящих в него активов и может быть рассчитана по формуле средней арифметической взвешенной.

Это значит, что чем больше в портфеле доля наиболее доходной акции, тем выше доходность и самого портфеля, и наоборот. Поэтому самый доходный портфель будет состоять из одной самой доходной акции, но риск такого портфеля несоизмеримо больше по сравнению с диверсифицированным портфелем.

 А вот взаимосвязь между риском портфеля и риском входящих в него активов не столь очевидна и не описывается формулой средней арифметической.         
        Например, актив, имеющий высокий уровень риска, может оказаться практически безрисковым с позиции портфеля и при определенном сочетании входящих в этот портфель активов.

Теоретически можно подобрать два финансовых актива, каждый из которых имеет высокий уровень риска, но которые будучи объединенными вместе составят абсолютно безрисковый портфель. [11 c 154].

Третье ключевое понятие в формировании и управлении портфелем акций - это корреляция, или взаимосвязь между курсами (доходностью) акций.

Одни акции на рынке одновременно растут и одновременно падают, другие акции движутся в разных направлениях или движутся независимо друг от друга. Эта устойчиваемая взаимосвязь или независимость между курсами различных акций учитывается при управлении портфелем и позволяет достигать значительного снижения риска портфеля. Корреляция между акциями может быть точно оценена с помощью статистических методов.

 Итак, доходность, риск и корреляция акций - вот три основных понятия, которые необходимо учитывать при формировании и управлении портфелем ценных бумаг.

Комбинируя активы с различными показателями доходности, риска и взаимосвязью между активами, можно сформировать портфель с приемлемым сооотношением "доходность/риск", портфель с минимальным риском при заданном уровне доходности или портфель с максимальной доходностью при заданном уровне риска.


Методы управления портфелем ценных бумаг разделяются на

Пассивное управление предполагает создание диверсифицированного портфеля с определенным уровнем риска. Такой портфель рассчитан на существование в неизменном состоянии длительное время. Один из способов пассивного управления - метод индексного фонда. [5, c 265].

Индексный фонд - это портфель отражающий движение выбранного биржевого индекса, характеризующего состояние всего рынка ценных бумаг, например, индекса РТС. Портфель будет отражать движение рынка, если доли ценных бумаг в портфеле соответствуют весу каждой ценной бумаги при подсчете индекса.

Очевидно, что наибольшие доли в индексном фонде будут принадлежать "голубым фишкам", имеющим наибольшие обороты на бирже.

Активная модель управления предполагает отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям портфеля, а также быструю смену состава фондовых инструментов, входящих в него.

Сложность задачи формирования инвестиционного портфеля заключается в стремлении максимизировать ожидаемую доходность инвестиций при определенном, приемлемом для инвестора уровне риска.

Так как из имеющихся рыночных инструментов можно создать бесконечное количество портфелей, инвестора интересуют только эффективные портфели, каждый из которых:

1. Обеспечивает максимальную ожидаемую доходность для некоторого уровня риска.

2. Обеспечивает минимальный риск для некоторого значения ожидаемой доходности.

Из этого множества инвестор выберет оптимальный портфель, отвечающий его инвестиционной стратегии, отношению к риску.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ


Таким образом, в процессе написания курсовой работы мы пришли к следующим выводам:

В системе управления финансами предприятий важнейшим на­правлением является управление инвестиционной деятельностью, связанной с вложением аккумулированных ресурсов в реальные фи­нансовые инвестиции.

В соответствии с российским законодательством под инвестици­онной деятельностью понимается вложение инвестиций и осуществ­ление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

При этом инвестициями счи­таются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество (в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оцен­ку), вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятель­ности в целях получения прибыли или иного полезного эффекта. Вложение инвестиций не самоцель, а лишь средство достижения эко­номической эффективности, на основе которой могут быть решены многообразные экономические и социальные задачи.

При оценке инвестиций (инвестиционных проектов) необходимо учитывать финансовые последствия реализации инвестиций, социальную эф­фективность, т.е. финансовые последствия инвестиционных вложе­ний для местного, регионального и федерального бюджетов; срав­нительную экономическую эффективность, объективно характери­зующую преимущества данного инвестиционного проекта. [3, c 387].

Процесс управления инвестиционной деятельностью представляет собой сознательное целенаправленное регулирование движения всех видов денежных, имущественных и интеллектуальных ценностей, вкла­дываемых в объекты предпринимательства и другие виды деятельнос­ти для получения прибыли или достижения социального эффекта.

Субъект инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух и более субъектов, если иное не установлено договором и (или) государственным контрактом, заключаемым между ними.

Объектами инвестиционной деятельности являются вновь созда­ваемые и модернизированные основные фонды и оборотные сред­ства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, имущественные права и права на интеллек­туальную собственность. Инвестирование в объекты, не отвечающие требованиям экологических и санитарно-гигиенических норм, а так­же наносящие ущерб охраняемым законом правам и интересам фи­зических и юридических лиц и государства, запрещены.[3, c 387].

В зависимости от источников финансирования выделяют: госу­дарственные, муниципальные, отраслевые, частные, смешанные инвестиции.

В зависимости от объектов инвестиций выделяют прямые (ре­альные) инвестиции в объекты отраслей реального производства; портфельные инвестиции в ценные бумаги; интеллектуальные инвестиции в на­уку, приобретение патентов и т.д.

По назначению различают

производственные инвестиции (произ­водственная сфера),

инвестиции социального назначения (соци­альная сфера),

инвестиции природоохранного и экологического на­значения (экологическая сфера).

По срокам инвестиции делятся на

краткосрочные,

среднесрочные и

долгосрочные.

Источниками финансирования инвестиций могут быть как внут­ренние, так и внешние.

Объектом портфельного инвестирования предприятий являются как фондовые ценные бумаги (акции и облигации акционерных об­ществ и предприятий, а также производные от них ценные бумаги, государственные облигации и долговые обязательства), так и ком­мерческие ценные бумаги — векселя, депозитные сертификаты бан­ков.

^ СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ


  1. Зинченко С., Казачанский С., Зинченко О. Спорные вопросы правового статуса органов управления ООО // « Хозяйство и Право» № 7 1999г.

  2. Йоффе О. С. Обязательственное право. – М.: Юридическая литература 1975г.

  3. Колесников В. И., Кроливецкий Л. П. Учебник «Банковское дело». «Финансы и статистика». М.: 2003г.

  4. Степанов Д. Компания управляющая хозяйственным обществом // «Хозяйство и Право» № 10 2000г.

  5. Суханов Е. А. Договор доверительного управления имуществом // «Вестник ВАС РФ» № 1 2000г.

  6. Шиткина И. «Соотношение интересов различных групп акционеров и менеджеров в управлении АО». // Хозяйство и Право № 11 2002г.

  7. Цепов Г. В. Понятие органа юридического лица по российскому законодательству // «Правоведение» № 3 1998г.

  8. Пятков Д.. «Управление акционерным обществом, все акции которого принадлежат одному лицу» // «Хозяйство и Право» № 1 2000г.

  9. Торкановский Е. «Особенности управления акционерными обществами с государственным капиталом» // «Хозяйство и Право» № 8 1997г.

  10. Шиткина И.С. Правовое обеспечение деятельности акционерного общества. М.: Фонд «Правовая культура» 1997г.

  11. Лившиц Н. Г. «Банкротство кредитных организаций» // «Вестник ВАС РФ» № 4 1999г.

  12. Дубова И. А. «Правовой статус кредитной организации» // «Законодательство» №2 2000г.

  13. Крапивин О. М., Власов В. И. Комментарий к ФЗ «Об акционерных обществах» Фонд Правовой культуры М.: 1998г

  14. Роуз П.С. «Банковский менеджмент»: Пер. с англ. 2-е изд. – М.: Дело 1997г

  15. Справочник финансиста предприятия / Под ред. д.э.н., проф. А.А. Володина - М.: Инфра - М, 1996г.

  16. Камаев В.Д. Учебник по основам экономической теории - М.: ВЛАДОС, 1996г.

  17. Современная экономика / Под ред. д.э.н., проф. О.Ю. Мамедов - Ростов на Дону: Феникс - 1996г.

  18. Грачева Е.Ю., Куфакова Н.А., Пепеляев С.Г. Финансовое право России - М.: ТЕИС, 1995г.

  19. Родионова В.М. Финансы - М.: Финансы и статистика, 1993г.

  20. Леонтьева В.М., Шпитцнер Р. Финансы и бухучет в рыночной экономике - СПб.: Знание, 1993г.



zapolnenie-geostacionarnoj-orbiti-sputnikami-bistro-priblizhaet-vzriv-planeti.html
zapomnilsya-den-snyatiya-s-posta-genseka-hrusheva-14-oktyabrya-1964-goda-avtobiograficheskie-zametki-o-zhizni-v-boksitogorskom-rajone.html
zapornaya-armatura.html
zapovdniki-ukrani.html
zapovednik-bogdinsko-baskunchakskij-chast-2.html
zapovednik-galichya-gora.html
  • crib.bystrickaya.ru/k-metodike-analiza-pomesyachnih-dannih-na-primere-izucheniya-obespechennosti-ugledobivayushej-promishlennostidonbassa-rabochej-siloj-v-nachale-xxv.html
  • university.bystrickaya.ru/ezhekvartalnij-otchet-po-cennim-bumagam-za-1-kvartal-2008-goda-stranica-38.html
  • thesis.bystrickaya.ru/pravila-provedeniya-soglasno-pravil-stsr-i-stsoo-sudejskaya-brigada.html
  • abstract.bystrickaya.ru/-4-zolotoj-rubl-istoriya-rossii-s-drevnejshih-vremen-do-konca-xx-veka-v-3-h-knigah.html
  • turn.bystrickaya.ru/plyashite-ot-pechki-v-podmoskove-konkurs-luchshij-po-professii-sredi-vospitannikov-korrekcionnih-uchrezhdenij-viii.html
  • obrazovanie.bystrickaya.ru/prilozhenie-dzhakartskaya-hartiya-konferenciya-storon-konvencii-o-biologicheskom-raznoobrazii.html
  • knowledge.bystrickaya.ru/naimenovanie-programmi-s-ukazaniem-kategorii-slushatelej-formirovanie-issledovatelskoj-pozicii-uchitelej-tehnologii-obem-v-chasah-28-chasov-stoimost-kursa-obucheniya-v-raschete-na-odnogo-slushatelya.html
  • testyi.bystrickaya.ru/519-analiz-rezultatov-ispitanij-diplomnij-proekt.html
  • znanie.bystrickaya.ru/45-struktura-informacii-v-ramkah-tehnologii-world-wide-web-uchebnoe-posobie-ogis-2004-udk-681-3-b-27.html
  • exchangerate.bystrickaya.ru/dogovor-doveritelnogo-upravleniya-imushestvom-chast-16.html
  • ucheba.bystrickaya.ru/prezidium-visshego-arbitrazhnogo-suda-rossijskoj-federacii-postanovlenie-ot-23-yanvarya-2007-g-n-1157806.html
  • testyi.bystrickaya.ru/a-takzhe-v-2006-g-ne-voshedshie-v-otchet-za-2006.html
  • college.bystrickaya.ru/182-subekti-i-obekti-informacionnih-pravootnoshenij-1-rol-informacii-v-zhizni-lichnosti-obshestva-gosudarstva.html
  • doklad.bystrickaya.ru/uchebno-metodicheskij-kompleks-odobren-i-rekomendovan-k-opublikovaniyu-kafedroj-buhgalterskogo-ucheta-i-audita-disciplin-protokol-ot-21-yanvarya-2011goda-5-recenzent-drozdov-v-v-doktor-ekonomicheskih-nauk-stranica-8.html
  • znanie.bystrickaya.ru/68-izvestiya-instituta-matematiki-i-informatiki-spravochnik-po-nauchno-metodicheskim-i-uchebno-prosvetitelskim-zhurnalam.html
  • portfolio.bystrickaya.ru/osobennaya-chast-uchebno-metodicheskij-kompleks-disciplini-sd-v-01-mezhdunarodnoe-pravo-kod-i-nazvanie-disciplini.html
  • lesson.bystrickaya.ru/pravonarushenie-i-prestupnost.html
  • uchitel.bystrickaya.ru/proshu-vistavit-schet-po-rekvizitam-ukazannim-v-prilozhenii-k-zayavke-tema-festivalya.html
  • gramota.bystrickaya.ru/zadacha-2-uchebno-metodicheskij-kompleks-izdatelstvo-tyumenskogo-gosudarstvennogo-universiteta-2006-lukina-v-i.html
  • portfolio.bystrickaya.ru/osnovnie-elementi-ezoteriki.html
  • reading.bystrickaya.ru/maks-horkhajmer-chast-3.html
  • institut.bystrickaya.ru/tipovoe-polozhenie-ob-obsheobrazovatelnoj-shkole-internate-tipovoe-polozhenie-o-doshkolnom-obrazovatelnom-uchrezhdenii-2.html
  • tests.bystrickaya.ru/knyaginya-monako-stranica-5.html
  • report.bystrickaya.ru/individualnie-sposobi-sovladaniya-s-situaciyami-neopredelennosti-prognoz-sportivnogo-masterstva-po-individualnim.html
  • universitet.bystrickaya.ru/uchebnaya-literatura-uchebno-metodicheskij-kompleks-disciplini-fizicheskaya-kultura-irkutsk-2007.html
  • turn.bystrickaya.ru/oriflejm-kosmetiks.html
  • literature.bystrickaya.ru/bitie-tajna-tretya-skazka-dlya-vzroslih.html
  • exchangerate.bystrickaya.ru/-1-raschet-normativnoj-stoimosti-oroshaemih-statya-83-vidi-imushestva-imushestvo-kak-obekt-grazhdanskih-prav-podrazdelyaetsya.html
  • uchenik.bystrickaya.ru/lyudina-rozumna-yak-bologchnij-vid-2.html
  • shkola.bystrickaya.ru/oao-yuganskneftegaz-obvinitelnoe-zaklyuchenie-po-ugolovnomu-delu-18432766-07.html
  • paragraf.bystrickaya.ru/zadachi-konkursa-propagandirovat-sredi-shkolnikov-pravila-dorozhnogo-dvizheniya-sposobstvovat-formirovaniyu-u-detej-navikov-bezopasnogo-povedeniya-na-dorogah.html
  • universitet.bystrickaya.ru/tema-poezdka-v-london-our-trip-to-london.html
  • shpargalka.bystrickaya.ru/v-centr-po-podgotovke-nauchnih-i-nauchno-pedagogicheskih-kadrov-otziv-na-referat.html
  • uchenik.bystrickaya.ru/assortimentnaya-politika-kak-napravlenie-marketingovoj-deyatelnosti-turistskoj-firmi-chast-14.html
  • uchit.bystrickaya.ru/strah-nenavistnoj-rozni-mira-sego-stranica-7.html
  • © bystrickaya.ru
    Мобильный рефератник - для мобильных людей.